上市房企半年報喜憂參半 下半年樓市仍維持調整

東方財經網 2017-06-21 20:49:25 來源：

三四線城市槓桿收緊幅度較小

截至6月19日，滬深兩市共有22家上市房企發布了半年報業績預告。其中，深市方面預告凈利潤同比增長上限超過30%的有8家，深物業A拔得頭籌；但預告凈利潤同比下降的有7家。

滬市房企的上半年業績預告則未涉及具體數據，冠城大通、天地源預增，天房發展、*ST匹凸預計扭虧，同達創業預減，鳳凰股份、中房股份預虧。業內人士分析稱，下半年房地產行業仍將維持調整態勢。

部分核心房企仍在积極布局

大多數業內人士，都用“喜憂參半”來形容今年上市房企半年報的業績預告，部分企業因報告期內結算項目增加而業績喜人，也有部分房企因報告期內可售房屋減少而出現業績波動。

上市房企上半年報反映出來的業績波動，實與當前國內房地產行業銷售大業績相關。日前，國家統計局發布了2017年5月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據，呈現穩中有降格局。

安信證券研究員陳天誠認為，5月地產統計數據公布，土地購置面積單月增速首次為負，按揭貸款單月增速首次為負，說明隨着政策和資金的收緊，房企拿地和開工意願略有下行，但一些核心房企仍在积極布局，未來幾個月投資增速可能繼續下行。按揭貸款的增速為負也預示着整個行業的槓桿比率在下行，預示着銷售的下行不可避免。但需要注意的是，占銷售面積60%、銷售金額44%的三四線城市槓桿收緊幅度較小，預示着銷售絕對量有保證。

中銀國際證券分析師盧驍峰則認為，央行年初對於住房貸款佔比目標設定在30%，而5月新增居民中長期貸款佔比仍有39%，預計未來信貸收縮仍將延續。房地產銷售增速持續收窄，房企回款速度減緩后，投資增速也於5月出現拐點，房企或將從補庫存周期進入去庫存周期。

預計全國銷量在明年一季度左右見底

在美聯儲縮表和國內去槓桿的大背景下，2017年下半年房地產行業仍將維持調整態勢。盧驍峰認為，首先，下半年流動性仍將呈現偏緊格局，銀行面臨負債端壓力有主動收縮房貸業務的需求，而房企銷售回款持續下降后也將從補庫存周期進入去庫存周期。其次，行業集中度雖然在一季度有較明顯的提升，但從其他行業和海外經驗來看，房企集中度有效提升一般發生在行業大幅調整的時期。最後，從後周期業績增長動力來看，更看好集中度相對較低且工程渠道具有擴張潛力的傢具和消費建材行業。在行業銷售同比高位下滑且流動性風險加劇的背景下，盧驍峰維持對房地產板塊中立評級。

陳天誠也認為，隨着調控深入，預計地產基本面數據會持續下行，政策風險將逐步釋放。

招商證券則分析，從全國銷量同比角度觀察，樓市本輪小周期符合三年輪迴的歷史規律，2015年復蘇，2016年見頂回落，2017年調整。預計全國銷量同比在2017年下半年轉負，在明年一季度左右見底。儘管銷量邊際放緩，但補庫存導致新開工維持較高增速。

區域分化是城鎮化下半場的核心旋律。招商證券認為，伴隨城鎮化率接近60%，人口向核心城市群高度集中是下半場區別於上半場（人口由農村向城市普遍流入）的典型特徵。

　　(出處：南方日報 2017年06月21日)

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